2024年是境内ETF市场建立二十周年，指数化投资已成为境内公募基金行业开展的主要驱能源，更加遭到投资者承认。从2004年第一只ETF建立到2020年ETF范围初次冲破万亿，境内ETF市场阅历了17年；而到第二个万亿，境内ETF市场仅用了3年；到第三个万亿，仅用了9个月。停止2024岁尾，境内ETF总范围已达3.7万亿。ETF成为投资者资产设置、多档次资源市场系统建立以及助力经济高品质开展的主要东西。
本讲演从寰球、境内两个维度，产物、机制双器重角，阐释跟分析2024年度ETF市场情形跟2025年将来开展趋向，旨在为全市场懂得ETF产物特色、行业静态供给参考。全篇共有五个章节，依照寰球概略、各市场概略、境内概略、上交所情形递停顿开，以将来趋向瞻望作结。附件为专题研讨，结合兴业、鹏华、广发、易方达、华泰柏瑞、北方、中原、华安、招商、天弘等10家基金治理人，缭绕宽基ETF、科创板ETF、盈余ETF、央国企ETF、债券ETF、黄金ETF等产物，以及ETF互联互通、ETF投资者画像等主题停止深刻研讨，为行业开展供给参考。
寰球ETF开展概略
坚持疾速开展
（一）产物范围翻新高
停止2024岁尾，寰球挂牌买卖的ETF（含ETP）超1.3万只，资产总范围到达15.09万亿美元，较2023岁尾增添30%。近20年的范围年均复合增加率超20%，产物数目更是持续20年坚持正增加。
（二）权利ETF占主导位置
从寰球ETF投资的资产种别来看，权利ETF仍然盘踞主导位置，2024岁尾范围到达11.29万亿美元，占寰球ETF总范围的比例到达74.8%；债券ETF范围到达2.39万亿美元，占比15.8%；商品ETF范围约3110亿美元，占比2.1%；其余类ETF范围约1.1万亿美元，占比7.3%。与2023岁尾比拟，权利ETF范围增添31%，债券ETF范围增添16%，商品ETF范围增添72%。
（三）资金净流入减速
2024年，寰球ETF行业资金年夜幅净流入，到达1.76万亿美元，较2023年净流入额增加超80%。分资产种别来看，权利ETF资金净流入最高，到达1.25万亿美元；债券ETF资金净流入到达4056亿美元；商品ETF资金净流出14亿美元；其余ETF资金净流入997亿美元。2024年寰球资金净流入排名前20的ETF产物中，境内有3只沪深300ETF——华泰柏瑞、中原跟嘉实位列此中，分辨排名第5、第16跟第18。
寰球重要ETF市场开展概略
各具特点
在2024年各买卖所排名中，上交所ETF成交额位列亚洲第1、寰球第3，范围位列亚洲第2、寰球第8。
（一）美国ETF市场
停止2024岁尾，美国ETF市场范围为10.46万亿美元，占寰球ETF市场范围比重近七成。
（二）欧洲ETF市场
停止2024岁尾，欧洲ETF市场范围到达2.20万亿美元，占寰球总范围比重约15%，曾经开展成为寰球第二年夜ETF市场。
（三）亚太ETF市场
停止2024岁尾，境内ETF市场范围近5000亿美元，2024年奉献亚太ETF市场范围的五成增量。停止2024岁尾，日本ETF市场范围到达5700亿美元，中国台湾ETF市场范围为1930亿美元，韩国ETF市场范围到达1155亿美元，中国喷鼻港ETF市场范围约600亿美元。
境内ETF市场开展概略
发达开展
（一）产物范围迭翻新高、产物规划日益完美
停止2024岁尾，境内买卖所挂牌上市的ETF数目到达1033只，较2023岁尾增加16%，总范围到达3.7万亿元，较2023岁尾增加81%。此中股票ETF范围到达2.89万亿元，创汗青新高，约占A股总市值的3%。
（二）新发、存量产物双轮驱动奉献范围增量
2024年，境内ETF范围增加1.6万亿元，此中存量产物范围实现了近1.4万亿元的增加，占比近九成；新发产物奉献了约0.2万亿元的范围增量，占比约一成。
宽基ETF占总刊行范围比重超六成，涵盖了中证A系列（A50、A100、A500）、上证系列（上证180、科创50、科创200）、沪深300、宽基指增等主要产物。存量产物方面，沪深300、上证50、科创50等宽基旗舰ETF范围实现年夜幅增加。
（三）ETF资金净流入年夜幅增添，宽基、债券、盈余ETF范围增加明显
2024年境内ETF市场资金净流入近1.2万亿元，创汗青新高，较2023年增加110%。此中，股票ETF净流入超1万亿元，占比超八成。
宽基、债券、盈余ETF范围增加明显。以沪市为例，停止2024岁尾，沪市宽基ETF范围1.6万亿元，较年终增加145%；沪市债券ETF范围超1500亿元，较年终增加184%；沪市盈余ETF范围约1000亿元，较年终增加150%。
（四）场外投资者对ETF的参加度连续晋升
银行、互联网等渠道投资者对ETF接收度一直晋升，其重要经由过程ETF联接基金参加。现在，境内ETF联接基金范围超5000亿元，较2023岁尾增加36%，较2024年二季度末增加23%。从ETF联接基金产物刊行来看，2024年新发产物数目增加八成、范围增加四倍，均创汗青新高。
上交所ETF市场开展情形
放慢推进高品质开展
2024年以来，上交所深刻进修贯彻二十届三中全会、政治局集会、中心金融任务集会精力，当真落实新“国九条”跟“科创板八条”安排部署，推进市场各方同向连续发力，缭绕做好金融五篇年夜文章，鼎力开展效劳国度策略跟实体经济的指数系统跟产物，构建完美指数化投资生态，推进ETF市场高品质开展，充足激起市场活气，更好效劳金融强国建立。
（一）市场活泼度再下台阶，指数化投资深刻民气
投资者数目连续增加。2024年以来，投资者对ETF的参加热忱明显晋升。停止2024岁尾，沪市ETF参加账户数近1000万户。从持有人构造来看，沪市ETF市场机构投资者持仓近2万亿元、占比超70%，持仓比例较2023岁尾增加10个百分点、持仓范围增加超100%。
市场团体成交活泼度翻新高。2024年，境内ETF市场连续向好开展，交投活泼度再下台阶，沪市ETF团体成交金额近30万亿元，日均成交额1356.92亿元，较2023年增加51.61%。股票ETF成交额达11.09万亿元，此中宽基ETF成交7.13万亿元。
产物活动性连续晋升。从成交额散布来看，全市场日均成交额超10亿元的产物合计43只，此中沪市34只，占比近八成。活动性居前产物中，宽基ETF数目居各种型之首，上证50ETF、科创50ETF、沪深300ETF等头部产物的成交额进一步进步。沪市日均成交额超50亿元的产物合计5只，除两只货泉ETF外，短融ETF、政金债ETF的成交额均翻新高。
（二）做好金融“五篇年夜文章”，丰盛产物规划
做优做强宽基ETF，旗舰龙头产物一直出现。停止2024岁尾，沪市宽基ETF范围达1.6万亿元，较2023岁尾增加147%。宽基ETF作为表征范畴最广、最具市场影响力的范例，吸引资金连续流入。停止2024岁尾，沪市5只宽基ETF范围超千亿元。2024年，上交所连续丰盛宽基ETF规划，推进上证180ETF、中证A500ETF跟中证A50ETF等主要宽基产物上市。上证180指数体例计划优化订正市场反应热闹，8只上证180ETF新发上市，为投资者一键规划沪市优质中心资产供给投资利器。
丰盛科创ETF产物，效劳新质出产力开展。上交所连续丰盛科创ETF产物线，为科创板的增量资金注入开拓新渠道，无效领导资金支撑硬科技开展，推进“科创板八条”落实落细。停止2024岁尾，共有38只科创板ETF在上交所挂牌上市，标的涵盖多条科创板宽基、行业主题跟战略指数，总范围近2500亿元。现在，科创板已构成科创50、科创100、科创200跟科创综指为代表的多档次宽基指数系统。一方面，经由过程丰盛科创板ETF产物无效领导资金支撑新质出产力开展，加强资源市场对进步我国要害中心技巧翻新才能的效劳程度；另一方面，连续深入指数体例配合，健全上海指数系统，效劳上海“五其中心”建立，与建立银行配合体例上证智选科创板翻新代价指数，并推进基金治理人开辟产物。
完美央企ETF产物规划，效劳国资国企改造策略。上交所ETF市场连续效劳国资国企改造，领导市场参加者深刻发掘央企临时投资代价，效劳央国企深入改造严重策略。停止2024岁尾，上交所共有央国企ETF产物35只，范围共计481亿元，投资标的涵盖了上海国企、国企一带一起、央企科技引领、央企翻新驱动、央企构造调剂等指数。2024年新推出了3只中证国新港股通央企盈余ETF，范围停止岁尾共计达72亿元，为宽大投资者分享高股息央企龙头公司的开展盈余供给了更多元抉择。
丰盛危险低、收益稳产物，深刻践行资源市场国民性请求，效劳住民财产治理。一是推进债券ETF再扩容。停止2024岁尾，沪市债券ETF范围共计1538亿元，较2023岁尾增加184%，增幅明显。百亿级产物数目从2023岁尾的1只增至5只，日均成交额从2023年的147.42亿元增至296.28亿元。2024年推出30年国债ETF，停止岁尾范围达30亿元；推出首只1-3年国债ETF，刊行范围60亿元；推进4只上证基准做市公司债ETF获批。二是推出更多盈余、低稳定范例ETF。停止2024岁尾，上交所共有28只盈余、低波战略ETF，范围共计约1000亿元，较2023岁尾增加150%，成交活泼度也明显进步，成交额增幅超115%。
开展绿色主题ETF产物，效劳绿色金融。上交所连续推出绿色主题ETF，助力推进绿色金融开展，助力投资者规划绿色低碳开展机会。停止2024岁尾，上交所共有46只绿色主题ETF，范围共计341亿元，为投资者停止绿色投资供给多元投资标的，也进一步晋升了资源市场效劳经济绿色转型进级的才能。
（三）优化跨境互联互通机制，推进资源市场高程度轨制型开放
一方面，ETF归入沪港通稳步扩容，停止2024岁尾沪市ETF标的范畴已扩展至143只，进一步晋升两地市场的活气跟活动性，吸引更多境外投资者参加境内市场。另一方面，ETF互通标的连续丰盛，2024年3月，辉破-汇添富MSCI中国A50互联互通ETF在新加坡挂牌上市；推进招商利安新兴亚洲精选ETF报会获批。7月，沪港互挂产物华泰柏瑞北方东英沙特阿拉伯ETF与北方东精华泰柏瑞沪深300ETF分辨在上交所、港交所同步挂牌上市。现在，沪市跨境ETF跟踪标的基础实现了对寰球重要市场宽基指数的全笼罩，为投资者停止寰球资产设置供给了无力东西。
（四）完美市场配套机制，晋升投资者参加休会
推进科创板ETF归入基金通平台。方便银行、互联网等渠道投资者参加ETF市场。“科创板八条”提出将科创板ETF归入基金通平台让渡以来，上交所连续研讨推进相干任务，为场外投资者设置ETF供给便捷方法，领导更多社会资金流向新质出产力等国度重点支撑范畴。
股票ETF聚集申购试点安稳运转。停止2024岁尾，上交全部序发展ETF聚集申购营业试点，13只宽基ETF、6只行业主题ETF试点均已胜利落地，换购范围近8亿元。市场运转总体安稳，言论反应踊跃正面。
（五）基金做市连续优化，供给高品质活动性
停止2024岁尾，上交所基金市场共33家做市商，此中主做市商21家，个别做市商12家。装备做市商的基金产物共643只，较2023年增添87只，此中628只基金取得主活动性效劳。装备做市商的ETF共593只，占沪市ETF产物数目的98%，较2023年增添69只。沪市ETF均匀装备的做市商数目为6家，宽基ETF做市商均匀数目为7.7家。有11家做市商笼罩的沪市ETF产物数目超100只。前五位做市商的产物笼罩度为54.5%，前十位做市商的产物笼罩度为82.8%。
2024年沪市ETF做市商成交金额占全体做市产物总成交金额的25.5%，做市商活泼水平逐年晋升，从做市功效施展来看：一是做市机制无效晋升产物的买卖活泼度。2024整年沪市ETF的日均换手率均值为9.56%，较2023年增幅为12.6%。二是做市机制缩小了基金绝对交易价差，晋升了订价效力。沪市ETF整年均匀绝对交易价差为0.102%，较2023年降落43.33%，订价效力一直晋升。三是做市机制有助于保护基金价钱安稳，减小价钱打击本钱。沪市ETF买入打击本钱为0.1%、卖出打击本钱为0.1%，相较2023年分辨增加33.33%跟16.67%，整年ETF价钱打击本钱明显下降。
2025年ETF市场开展趋向
开展新机会
跟着新一轮资源市场深入改造各项办法稳步推动，境内指数化投资开展空间辽阔，ETF市场迎来新的开展机会期。
（一）连续丰盛ETF产物高品质供应，效劳实体经济与住民财产治理
做优做强宽基ETF，更好施展其标杆感化。进一步丰盛宽基指数系统，推进中证、上证、A系列指数协同开展，连续完美宽基ETF产物规划，以上证180ETF刊行持营为契机，为中临时资金入市供给优质投资标的。丰盛战略指数产物，包含指数加强型、高股息、低稳定、代价、品质等战略ETF，增添投资者抉择。拓展低危险、稳收益指数产物，更好满意中小投资者财产治理需要。优化丰盛盈余指数系统跟产物，加强投资者取得感。鼎力开展债券ETF，施展普惠金融感化。研讨推进多资产ETF、REITs指数基金、自动ETF等产物翻新。
（二）落实“科创板八条”相干举动，效劳新质出产力开展
丰盛科创板指数跟ETF品类，领导资金连续投向“硬科技”工业跟策略新兴工业。依照“科创板八条”相干任务安排，推进将科创板ETF归入基金通平台让渡，为银行、互联网等渠道投资者参加ETF市场供给便捷方法，领导更多社会资金流向新质出产力等国度重点支撑范畴。连续推动ETF归入盘后牢固价钱买卖机制，进步投资者参加方便度，助力加强资源市场内涵稳固性。
（三）一直优化ETF场内配套机制，为中临时资金入市营建精良情况
重要包含优化ETF刊行机制，方便市场参加主体。完美ETF做市商机制，连续晋升市场活动性跟订价效力，打造精良投资生态。推进聚集申购营业常态化，吸引更多中临时资金经由过程ETF入市。
（四）增强境表里市场宣扬推广，晋升ETF影响力竞争力
境内方面，连续增强ETF宣扬推广跟投资者效劳，结合市场机构、主流媒体、高校单元等发展配合。境外方面，保持“引出去”跟“走出去”偏重，拓展优化跨境互联互通机制，增强指数跟产物“出海”，稳步推动资源市场高程度轨制型开放。
（五）丰盛ETF利用场景，构建ETF市场精良生态
加年夜政策支撑力度，推进ETF在养老跟投顾范畴的利用，构建“长钱长投”的市场系统。出力买通中临时资金入市的堵点、痛点，效劳中临时资金经由过程指数化投资方法停止资产设置，放慢培养构成感性投资、代价投资跟临时投资理念，连续强大临时投资力气，树立培养良性有序、安康开展的行业文明跟市场生态。
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